Het begrip ‘reorganisatiewaarde’ is nieuw in Nederland. De reorganisatiewaarde is de waarde die bij totstandkoming van het akkoord voor verdeling beschikbaar is onder alle ten tijde van de homologatie bestaande aandeelhouders en (naar analogie) toegelaten vermogensverschaffers. In dit artikel lichten de auteurs de reorganisatiewaarde conceptueel en aan de hand van een praktijkvoorbeeld toe.
De reorganisatiewaarde
De totale ondernemingswaarde is de waarde die resteert voor de financiers, dat wil zeggen de verschaffers van eigen en rentedragend vreemd vermogenna voldoening van alle operationele schuldeisers en inachtneming van de kortlopende en langlopende operationele voorzieningen. De reorganisatiewaarde is de waarde die beschikbaar komt voor alle ten tijde van de homologatie bestaande aandeelhouders en (naar analogie) “verifieerbare” schuldeisers, hierna kortheidshalve aangeduid als “toegelaten vermogensverschaffers”. Om de reorganisatiewaarde te berekenen, dient derhalve, voor zover in de berekening van de totale ondernemingswaarde de bestaande operationele schulden (in het DCF model) worden voldaan, het bedrag hiervan bij de totale ondernemingswaarde te worden opgeteld.
Ruimte voor discussie
De berekening van de reorganisatiewaarde zal volgens de auters vatbaar zijn voor discussie, onder andere vanwege de onzekerheden waarmee ondernemingen in distress te maken hebben en de tijdsdruk waaronder deze waarderingen worden opgesteld. Het begrip ‘reorganisatiewaarde’ is nieuw in Nederland. De reorganisatiewaarde is de waarde die bij totstandkoming van het akkoord voor verdeling beschikbaar is onder alle ten tijde van de homologatie bestaande aandeelhouders en (naar analogie) toegelaten vermogensverschaffers. In dit artikel lichten de auteurs de reorganisatiewaarde conceptueel en aan de hand van een praktijkvoorbeeld toe.
De reorganisatiewaarde
De totale ondernemingswaarde is de waarde die resteert voor de financiers, dat wil zeggen de verschaffers van eigen en rentedragend vreemd vermogenna voldoening van alle operationele schuldeisers en inachtneming van de kortlopende en langlopende operationele voorzieningen. De reorganisatiewaarde is de waarde die beschikbaar komt voor alle ten tijde van de homologatie bestaande aandeelhouders en (naar analogie) “verifieerbare” schuldeisers, hierna kortheidshalve aangeduid als “toegelaten vermogensverschaffers”. Om de reorganisatiewaarde te berekenen, dient derhalve, voor zover in de berekening van de totale ondernemingswaarde de bestaande operationele schulden (in het DCF model) worden voldaan, het bedrag hiervan bij de totale ondernemingswaarde te worden opgeteld.
Ruimte voor discussie
De berekening van de reorganisatiewaarde zal volgens de auters vatbaar zijn voor discussie, onder andere vanwege de onzekerheden waarmee ondernemingen in distress te maken hebben en de tijdsdruk waaronder deze waarderingen worden opgesteld.
Tijdschrift voor Insolventierecht
Mei 2019