De auteur heeft in het kader van zijn afstudeeropdracht voor de Executive Master of M&A and Valuation aan de Duisenberg School of Finance/Rijksuniversiteit Groningen onderzoek gedaan naar waarderingsdilemma's. De volgende waarderingsdilemma’s zijn met betrekking tot een waardering in het kader van de blokkeringsregeling gesignaleerd: (i) de te hanteren waardemaatstaf; (ii) de te hanteren waarderingsmethode; (iii) de eventuele toepassing van discounts; (iv) het waarderings proces ; en (v) de uiteindelijke prijsvaststelling.
Het artikel biedt per waarderingsdilemma een theoretische achtergrond en de uitkomsten van het empirische onderzoek. Zo blijkt het onderzoek onder meer dat op een aantal waarderingsdilemma's onder de waarderingsdeskundigen er wél (bijv. waardemaatstaf, waarderingsmethode) en géén consensus (bijv. toepassing korting voor gebrek aan zeggenschap bij minderheidsbelang, de rol van een bieding van een derde, hoor en wederhoor, prijsvaststelling en de voor- en nadelen van een prijsbepalingsregeling) lijkt te bestaan. Zelfs indien aandeelhouders een prijsbepalingsregel overeen zijn gekomen, moet volgens de meerderheid van de deskundigen voor de toepassing daarvan een waarderingsdeskundige worden ingeschakeld.
Ondernemingsrecht, afl 13, november 2013
november 2014